– В чем основные цели денежно-кредитной политики Банка России?

– В поддержании ценовой стабильности, то есть низкой инфляции. Ощущение стабильности позволяет населению и бизнесу увереннее планировать расходы, в том числе долгосрочные. Человек может отложить деньги на учебу ребенку, отпуск, крупную покупку или положить их в банк на депозит. Низкая инфляция прежде всего защищает граждан с невысоким уровнем дохода.

А бизнесу низкая инфляция дает возможность получить заемные средства на развитие бизнеса. Кроме того, она расширяет горизонт планирования. То есть предприниматель может прогнозировать период окупаемости инвестиций, свою прибыль, оценить издержки.

– Центральный банк принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 7,5%. Чем руководствовался совет директоров?

"Республики Северного Кавказа по-прежнему зависят от ввоза непродовольственных и некоторых видов продовольственных товаров из других регионов. В частности, собственный картофель покрывает внутренние потребности Северной Осетии менее чем на 70%, овощи – на 30%, мясо и мясопродукты – на 52%, яйцо – на 46%. Это усугубляется недостаточно развитой конкуренцией в сфере торговли и уровнем транспортной доступности из-за особенностей рельефа. Как следствие – растут затраты на доставку товаров.

– Напомню, что на предшествующем, сентябрьском заседании совет директоров повысил ключевую ставку с 7,25% до 7,5%. Это решение было нацелено на ограничение влияния инфляционных рисков. В последние месяцы под влиянием неблагоприятных внешних факторов происходило ослабление рубля, менялся курс национальной валюты. Не нужно забывать и о предстоящем увеличении с 1 января 2019 года ставки налога на добавленную стоимость – все эти и ряд других факторов могут усилить инфляционные ожидания и населения, и предприятий.

С предыдущего заседания совета директоров ситуация на внутреннем финансовом рынке стабилизировалась. При этом инфляционные риски остаются на высоком уровне, особенно на краткосрочном горизонте. Сохраняется неопределенность относительно дальнейшего развития внешних условий. С учетом этих факторов на заседании в октябре и было принято решение о сохранении ключевой ставки на уровне 7,5%. Это позволит сдерживать рост инфляции в 2019 году и обеспечить ее возвращение к 4% в 2020 году.

– Почему рынок пристально следит за изменением ключевой ставки? Насколько она влияет на жизнь граждан?

– Ключевая ставка влияет на стоимость денег в экономике. То есть, если Банк России принял решение ее повысить или снизить, то в течение трех–шести месяцев будут меняться процентные ставки по кредитам и депозитам в коммерческих банках. Это в свою очередь влияет на поведение и населения, и бизнеса: они будут либо больше брать кредитов, потреблять, инвестировать, либо сберегать. Соответственно, происходит оживление или замедление экономики. Чем ниже процентные ставки, тем дешевле кредиты, выше рост кредитования, потребления и инвестиций, все это стимулирует развитие экономики. Но и создает дополнительные риски роста инфляции. И наоборот: выше ставка – дороже кредиты, меньше спрос, ниже инфляция. Задача Банка России при принятии решения по ключевой ставке сохранить баланс между инфляционными рисками и рисками для экономического роста.

– Почему 4%? Многие страны стремятся к 2%. И это вполне достижимо, как показала динамика цен за последний год. Что низкая инфляция может дать экономике?

– Нет однозначного ответа на вопрос: какой именно уровень инфляции оптимален для экономики. Центральные банки при установлении цели оценивают некий "пороговый" уровень, по достижении которого инфляция начинает оказывать негативное влияние на экономический рост. Как вы верно заметили, в развитых странах целевой уровень инфляции немного ниже, чем в России, – от 1 до 3%. Но здесь важно учитывать, что в этих странах накоплен многолетний опыт сохранения ценовой стабильности. Почему 4%? В нашей стране сохраняется ряд ограничений, которые затрудняют постоянное достижение более низкой инфляции. Это структурные проблемы, к которым относятся повышенный уровень монополизации на отдельных рынках, недостаточная диверсификация экономики, низкая эффективность производства.

Кроме того, в нашей потребительской корзине значительная доля приходится на товары и услуги, цены на которые постоянно меняются в зависимости от сезона. И если мы установим целевой уровень инфляции ниже, есть риск появления дефляции.

Представьте, что вы решили начать производство одежды. Закупили оборудование, ткани, изготовили платья и хотите их продать. А в стране дефляция, цены на все снижаются. Ваши платья никто не покупает: все ждут, когда они станут еще дешевле. У вас нет денег, чтобы заплатить работникам, пополнить запасы тканей. В итоге вы разоряетесь, а ваши работники остаются на улице. Темпы роста экономики начинают снижаться, благосостояние людей падает.

Наконец, еще один немаловажный фактор – средний уровень инфляции в странах – основных торговых партнерах, который составляет около 4%.

– Один из проинфляционных факторов – увеличение НДС. Как это может повлиять на инфляцию по прогнозам Центрального банка?

– Да, действительно с 1 января 2019 года планируется повышение налога на добавленную стоимость. Повышение НДС затронет не все, а только две трети товаров, которые входят в потребительскую корзину россиян. Оставшаяся треть (социально значимые товары) – яйцо, мясо, молоко, хлеб, овощи, детские и медицинские товары – облагаются налогом по льготной ставке.

По оценкам Банка России, реакция цен на повышение НДС в основном реализуется в первые месяцы следующего года. Мы ожидаем инфляцию в интервале 5–5,5% по итогам 2019 года с возвращением к 4% в 2020 году.

– Показатели инфляции на юге страны отличаются от общероссийских. Что влияет на этот показатель в Республике Северная Осетия – Алания?

"Например, знаменитый осетинский сыр в сентябре стоил на 10% больше, чем в сентябре прошлого года, осетинское пиво – на 8,6%, осетинские пироги – на 6,5%. При этом гречка подешевела почти на 36%, яблоки – на 11%, огурцы – на 13%, смартфоны – на 13%. Есть товары и услуги, которые не изменились в цене: проезд в междугородном автобусе, абонентская плата за интернет, ветеринарные услуги.

– Для республик Северного Кавказа характерны ярко выраженная аграрная направленность производства и высокий вклад личных подсобных хозяйств. Кроме того, средний доход на одного человека в СКФО ниже, чем в других федеральных округах. Связано это, в том числе, с традиционной многодетностью семей. По оценке "РИА-рейтинг", Северная Осетия по качеству жизни занимает 72-е место среди 85 регионов России. Такие факторы сдерживают темпы роста потребительских цен в республике.

С другой стороны, есть ряд аспектов, которые могут, наоборот, разгонять инфляцию. Например, нехватка мощностей по хранению плодоовощной продукции приводит к скачкам цен на продовольствие в межсезонье.

Республики Северного Кавказа по-прежнему зависят от ввоза непродовольственных и некоторых видов продовольственных товаров из других регионов. В частности, собственный картофель покрывает внутренние потребности республики менее чем на 70%, овощи – на 30%, мясо и мясопродукты – на 52%, яйцо – на 46%. Это усугубляется недостаточно развитой конкуренцией в сфере торговли и уровнем транспортной доступности из-за особенностей рельефа. Как следствие – растут затраты на доставку товаров.

Кроме того, на показатели инфляции в конкретном регионе влияют потребительские привычки населения. Например, на Северном Кавказе традиционно больше, чем в других регионах, любят мясные блюда и молочную продукцию, в рационе выше доля потребления овощей и фруктов. Затраты на продовольствие в потребительской корзине составляют 43% при среднероссийском уровне 37%. Это приводит к тому, что колебания цен на продовольственные товары сказываются на общем уровне инфляции быстрее и заметнее, чем в среднем по стране.

– Как выглядит в Северной Осетии ситуация с ценами на все группы товаров? Какие факторы влияют на ценовую политику в регионе и что с динамикой индекса потребительских цен в республике?

– В Северной Осетии уровень годовой инфляции в сентябре сложился в размере 2,3 %, что ниже среднероссийского уровня на 1.1 п.п. При этом в августе она составила 3,1%. Снижение инфляции в сентябре произошло за счет замедления роста цен на услуги и на продовольственные товары.

На протяжении года мы наблюдали повышенный уровень инфляции по платным услугам из-за индексации отдельных видов бытовых услуг. В сентябре влияние этого фактора на инфляцию в республике было исчерпано. Платные услуги в сентябре подорожали в годовом выражении на 2,6% – меньше, чем в среднем по стране и в округе.

Снижение продовольственной инфляции в сентябре произошло в основном за счет плодоовощной продукции. В Северной Осетии, как и в других регионах ЮФО и СКФО, благодаря хорошему климату и развитию агрокомплекса цены на продукты питания ниже, чем в других округах. Если в Северной Осетии в сентябре продукты по сравнению с сентябрем прошлого года подорожали на 0,8%, то, к примеру, в СЗФО – на 2,4%, ЦФО – на 3 %, а в целом по стране – на 2,5%.

Цены на непродовольственные товары за год выросли на 3,8%. Как и в среднем по стране, наибольшее влияние оказал скачок цен на топливо в мае–июне 2018 года, который косвенно отразился и на других товарах через повышение транспортных расходов.

Подчеркну: инфляция в Северной Осетии сохраняется на исторически низком минимуме. Еще три года назад рост цен исчислялся двузначными цифрами. К примеру, в феврале 2015 года мы имели показатель годовой инфляции более 16%.

– Но у наших граждан совершенно другое ощущение – кажется, что цены растут гораздо большими темпами, чем об этом свидетельствуют данные Росстата. Почему так происходит?

– Данные официальной статистики говорят о том, что годовая инфляция в сентябре в Северной Осетии составила 2,3%. Это означает, что в среднем цены на потребительском рынке в сентябре текущего года на 2,3% выше, чем в сентябре прошлого года. Но это вовсе не говорит о том, что абсолютно все товары и услуги, которые входят в потребительскую корзину, подорожали на тот же процент. Одни товары подорожали больше, другие – меньше, третьи подешевели – а в итоге мы получили средний показатель 2,3%.

Например, знаменитый осетинский сыр в сентябре стоил на 10% больше, чем в сентябре прошлого года, осетинское пиво – на 8,6%, осетинские пироги – на 6,5%. При этом гречка подешевела почти на 36%, яблоки – на 11%, огурцы – на 13%, смартфоны – на 13%. Есть товары и услуги, которые не изменились в цене: проезд в междугородном автобусе, абонентская плата за интернет, ветеринарные услуги.

Инфляция рассчитывается по динамике цен на 500 регулярно покупаемых товаров и услуг, при этом учитывается их доля в потреблении в конкретно взятом регионе. Например, одна из самых больших статей расходов – это бензин, 4% расходов россиян приходится на него. Поэтому цены на топливо оказывают более значительное влияние на инфляцию, чем цены на услуги, к примеру, маникюра, доля которых совсем маленькая.

Воспринимаемая людьми инфляция действительно несколько выше фактической. Дело в том, что люди в России привыкли к высокой инфляции. Чтобы почувствовать низкую инфляцию, надо с ней пожить какое-то время. А пока люди редко замечают снижение цен, зато склонны распространять подорожание отдельных товаров на всю потребительскую корзину. Более того, часто люди оценивают текущую инфляцию по скачкам цен, которые были несколько лет назад. Отсюда и их оценка уровня инфляции.

Пока люди не убедятся в том, что инфляция стабильно и достаточно долго держится на низком уровне, им сложно поверить, что инфляция останется такой и через год. Поэтому и инфляционные ожидания населения у нас пока достаточно высокие – порядка 10% при фактической инфляции менее 4%.

– Сейчас стали чаще говорить о том, что люди стали больше брать кредитов и тратить, чем сберегать. На какую сумму выдано кредитов жителям Осетии? Какова часть потребительского займа и ипотечного кредита по региону?

– За девять месяцев текущего года населению республики выдано 22,7 млрд рублей кредитов, это на 36% больше аналогичного периода прошлого года.

В структуре предоставленных кредитов преобладают кредиты на потребительские нужды. На долю ипотеки приходится около пятой части всех кредитов (18%). Вместе с тем ее объем увеличился на 46% против 34% прироста потребительских кредитов. А если говорить в абсолютных значениях, то с начала текущего года населению республики предоставлено более 2000 ипотечных жилищных кредитов на сумму 4,1 млрд рублей.

Что касается склонности к сбережениям, то в республике вклады сохраняют привлекательность. На 1 октября их объем достиг 39 млрд рублей, что выше уровня аналогичного периода прошлого года на 7,9%. Это в пределах прироста в целом по России (+8,7%) и СКФО (+7,4%). Таким образом, переход населения к потребительской модели поведения носит плавный характер и не создает в настоящее время дополнительного инфляционного давления.

– Существует ли проблема невозврата кредитов в регионе? Какова доля просроченной задолженности жителей в общем объеме долгов?

– Многие имеющие кредиты жители республики решили рефинансировать свои ссуды, то есть закрыть старые кредиты новыми, по более низким ставкам. Это позитивно повлияло на долю просроченной задолженности, которая снизилась с 8,1% на 1 октября прошлого года до 7,8% на 1 октября текущего.

– Как вы оцениваете условия банковского кредитования для физических и юридических лиц?

"За девять месяцев текущего года населению республики выдано 22,7 млрд рублей кредитов, это на 36% больше аналогичного периода прошлого года.

– В целом условия банковского кредитования по сравнению с прошлым годом улучшились, преимущественно за счет снижения процентных ставок. В большей мере смягчались ценовые условия по кредитам физическим лицам. Смягчились и неценовые условия выдачи кредитов населению: увеличение лимитов и срока кредитования, снижение требований к заемщику и обеспечению. Расширяется предложение программ кредитования, в том числе ипотечного.

Вместе с тем достаточно жесткие требования по-прежнему предъявляются к корпоративным заемщикам. Не все предприятия республики из-за отсутствия достаточного залогового обеспечения отвечают необходимым условиям крупных банков, определяющих кредитную политику в республике. Однако качественные заемщики могут рассчитывать на выгодные предложения от банков.

– Какие отрасли можно назвать драйверами экономического роста в республике?

– За девять месяцев текущего года оживление производственной активности отмечается в добывающей отрасли и ряде отраслей обрабатывающих производств, в определенной мере оно поддерживается государственными заказами. Увеличение кредитной активности населения способствует позитивной динамике в строительстве, торговле и сфере платных услуг населению.

При этом более чем на 3% в годовом сопоставлении сократилось производство в сельском хозяйстве, изготовление пищевых продуктов и напитков. Снизились объемы выпуска в металлургическом производстве, электрического оборудования и текстильных изделий. Предприятия указанных отраслей испытывают определенные трудности, связанные с недостаточной обеспеченностью заказами и повышением уровня издержек.

По оценкам Банка России, предложение товаров и услуг в республике пока ниже имеющегося потенциала. Драйверами экономического роста могут стать создание условий для повышения привлекательности в сфере туризма и отдыха, в том числе рекреационного типа. Не до конца реализован потенциал развития сельского хозяйства, в частности, садоводства, семеноводства и рыбоводства.

– Что влияет на динамику цен и какие инфляционные риски присутствуют?

– Банк России проводит большую работу по привлечению к опросам региональных предприятий. В целом по Южному ГУ Банка России у нас в выборке участвуют порядка 2300 предприятий.

Основные инфляционные риски связаны с высокой неопределенностью внешних условий. Дальнейший рост доходностей на развитых рынках, отток капитала из стран с формирующимися рынками и геополитические факторы могут привести к сохранению волатильности на финансовых рынках и оказать влияние на курсовые и инфляционные ожидания.

Принятые Банком России решения позволят сдержать рост инфляции, поддержать привлекательность ставок по депозитам и не допустить существенного роста ставок по кредитам в будущем.

Учитывая инфляционные риски, нашим гражданам и предприятиям необходимо взвешенно подходить к финансовым решениям. Сохранять ту поведенческую модель, которая была характерна до нынешнего дня, при этом грамотно планировать свой финансовый план на предстоящий период.